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华策影视:SIP助力公司龙头地位持续稳固,寻求经纪

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华策影视:SIP助力公司龙头地位持续稳固,寻求经纪

事件:公司发布2017年年报显示,全年公司实现收入52.46亿,增长18.01%;实现归母净利润6.34亿,增长32.60%。;扣非后净利润5.56亿元,同比增长45.16%。

公司2017年实现营业收入52.5亿元(同比 18.01%),归属于上市公司股东净利润6.34亿元(同比 32.60%),扣非后归属上市公司股东净利润5.56亿元(同比 45.16%)。公司第四季度实现营业收入2.74亿元(环比-63.2%),归属于上市公司股东净利润3.28亿元(环比 893.9%)。基本每股收益0.36元(同比 33.33%)。报告期末公司资产总额125.4亿元(同比 20.75%)。

澳门金沙国际网站,    同时,公司2018年1-3月共实现收入5.94亿元,同比增长33.39%;实现归母净利润3608.89万元,下降74.95%;扣非后净利润1980.53万元,下降82.64%。

    此外,公司拟以总股本17.7亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.37元(含税)。

    点评:

    支撑评级的要点n 营收情况大幅改善,电视剧毛利率略有回升。报告期内,公司全网剧销售实现营业收入46.04亿元,同比增长29.71%,是公司第一大收入业务,营收占比为87.76%,其中《创业时代》、《时间都知道》、《甜蜜暴击》、《老男孩》、《谈判官》是公司前五大影视作品,合计收入24.7亿元。

    进一步聚焦全网剧业务,全网剧毛利率提升对业绩贡献较大。2017年全年公司实现收入52.46亿元,增长18.01%;其中全网剧业务收入46.03亿,占总收入比重提升7.91个百分点87.76%,同比增长29.71%。毛利率方面,全网剧业务2017年毛利率为26.89%,较上年同期上升3.04个百分点,对公司整体业绩增长贡献较大;其余业务中,除了电影销售毛利率上升,影院票房、游戏、广告、经济业务毛利率均有所下降,综艺业务基本保持平稳,。2017年,公司全网剧首播15部654集,《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》分别位列年度互联网点击播放前10名和卫视收视率前10名。根据艺恩网数据,2017年国产大剧整体网络流量近6000亿,年增长率达到40%;公司出品的全网剧累计产生网络流量超1500亿,占国产大剧流量的约25%,年增长率约50%,超行业增速10%;有8部全网剧作品的网络流量超过30亿,占公司全年首播全网剧的53%,全网剧制造业务保持较高水准。

    毛利率方面,全网剧销售毛利率为26.89%,较去年同期增长3.04个百分点;经纪业务毛利率为32.76%,较去年同期下滑57.63个百分点。

    一季报业绩同比下滑,整体业务毛利率上升。公司2018年1-3月共实现收入5.94亿元,同比增长33.39%;实现归母净利润3608.89万元,下降74.95%。

    SIP 战略夯实公司电视剧龙头地位,艺人经纪业务显现协同效应。报告期内,公司全网剧首播15部654集,《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》分别位列年度互联网点击播放前10名和卫视收视率前10名。公司出品的全网剧累计产生网络流量超1,500亿,占国产大剧流量的约25%;有8部全网剧作品的网络流量超过30亿,占公司全年首播全网剧的53%)评级面临的主要风险n 文化产业政策发生较大变更。

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