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澳门金沙国际网站华富龚炜:摒弃教条主义的成

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澳门金沙国际网站华富龚炜:摒弃教条主义的成

  ⊙本报记者 巩万龙

  ——访华富基金投研副总监龚炜

  了解龚炜的投资经历,记者注意到,他向来坚持挖掘新产业的成长股,但不教条地偏废于新兴产业的中小市值股票,常常善于用良好的配置保持业绩的稳定性。

  成长股投资,这或许是当下国内投资界最流行的方法论,何为成长股投资,可谓仁者见仁智者见智。从天治基金权益投资部总监到华富基金投研副总监,一直践行成长股投资的龚炜不是教条主义者。

  与记者的交谈中,龚炜提到,进入华富之后,他除了强调团队的成长股投资风格之外,更引导基金经理增强投资组合的“平衡感”。

  在他眼里,成长股不讲出身,无论传统行业还是新兴产业,只要业绩具备环比持续高增长均可投资,而强调投资平衡感的龚炜主张基金经理要做业绩长跑胜出者,投资组合不应过多偏废于个别行业。

  “我在梳理团队投资风格专注于成长股投资的同时,强调基金经理锻炼投资的平衡感。看好成长股,并不是说需要把百分之七八十的仓位配置在TMT或者医药上,只要符合成长逻辑的行业和个股都可以成为重点配置对象。”龚炜直言。

  进入华富近一年时间,龚炜重构投研团队,摒弃追逐短期业绩的不良思维,主张以挖掘成长股为长期投资风格,打破投资和研究相对割裂的状态,建立研究员良性的职业发展路径,他的一系列措施使华富基金整体业绩终见起色。截至7月11日,今年以来华富竞争力和华富价值分别增长32%与23.67%,在银河同类基金中分列第一与第五。

  在龚炜看来,投资策略上的平衡感并不是要求基金经理按照沪深300一样去每个行业均有涉及,而是强调投资组合超额收益不过分依赖于单一行业或部分个股,做到一定的平衡配置,只要符合成长股逻辑的品种就可重点配置,做到投资标的不分行业、不论出身。

  ⊙本报记者 巩万龙

澳门金沙国际网站,  “偏于一个行业的集中投资风格固然有其成功之处,但近年市场热点切换纷繁复杂,一旦市场变化,这种偏重于一个行业的投资路径是否可以成功复制到其他行业,这就很难保证,也不利于基金业绩的持续稳定性和优异性”龚炜认为,管理公募基金贵在业绩从长跑中胜出。

  成长股的新注解

  翻看龚炜之前的投资经历,重仓股不乏乐视网杰瑞股份大华股份等大牛股,也不乏中国化学海越股份等前景广阔的传统行业中通过产业升级的发掘品种。在华富基金,其他基金经理一季度重仓的富瑞特装光线传媒等牛股,上半年也取得不错业绩。

  20世纪30年代,美国华尔街出现了一位被誉为成长股投资大师——托马斯·罗·普莱斯,作为美国普信集团创始人,普莱斯比喻成长股像人类一样,公司也有一个明显的生命周期——成长、成熟、衰落。

  “优质成长股是稀缺的,今年的热点行业都不受宏观经济影响,在现有市场氛围下,即使调整也会引来市场追捧。”龚炜提醒道,上半年热点板块有一定的普涨特征,但真正的成长股需要加强调研,仔细甄别,警惕伪成长股。

  “经过几年的思索,我现在越来越坚信,最好的价值投资方式是,找到一个仍处于成长周期内的产业,判定该产业内最具发展前景的公司,并长期持有这些股票。”普莱斯总结成长股投资得出结论。

  普莱斯认为,对于夕阳行业,如果脱胎换骨进入了新的成长期,不管是新产品的开发还是老产品有了新用途,都可以成为投资对象。

  近年来,在A股成长股往往被贴上高科技和新兴产业标签,2010年市场曾经刮起一股新兴产业投资热潮,当时新能源、新技术、新材料和生物制药被市场捧上天,一批与光伏产业链和LED相关的个股一时鸡犬升天。

  “今年的成长股大爆发不可一概而论,创业板和中小板里的部分大权重个股走出牛股行情,这背后的逻辑是严格按照业绩增速展开,这与2010年的成长股投资有很大不同,当时炒题材,如今大牛股背后更多是业绩支撑。”龚炜向记者指出,此番机构对成长股投资有了质的不同。

  在龚炜眼里,成长股需要重新定义,它不论出身,不简单等同于高科技和新兴产业,只看业绩成长性,即使在传统行业中,只要持续去产能,行业集中度增加,毛利率改善,就可寻找相关公司做投资标的。

  龚炜举例分析道,近年草甘膦产业在环保成本增加和去产能背景下,该行业持续回暖,几家龙头公司业绩增速环比显著上升,公司上半年做了一定配置取得良好效果,这种去产能后的投资机会可能未来几年会发生在化工其他子行业、水泥和钢铁等,而在龚炜管理的华富竞争力和华富成长趋势两只基金的重仓股中不乏传统行业里的佼佼者。

  另一方面,龚炜认为,成长股投资始终需要处理好一个关系,即市值水平与业绩增长水平之间是否匹配,市值增长大大超过业绩增速时应该警惕投资风险,不能因高成长性而盲目追逐严重高估的公司。

  打通投研两部门的任督二脉

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